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杨德龙:僵持代价投资做好公司股东 是恒久战胜市场的瑰宝

股市动态 2021年02月23日


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  周二,沪深两市继承震荡,大都股票呈现了调解。春节之后,前期涨幅较量大的一些白马龙头股呈现了集团回调,而低估值的银行等板块呈现回升。受益于大宗商品价值上涨,有色金属板块最近表示强劲,黄金等贵金属也呈现了回升。前期跌幅较量大的中小市值个股也呈现了差异水平的回升,那市场的气势气魄是否会产生转变?

  春节之前,主导市场上涨的主力是白龙马股,出格是消费白马股和新能源龙头股是市场上涨的主要敦促力。大大都低估值的蓝筹股和中小市值的股票不绝的下跌。春节之后,市场的气势气魄好像产生了必然的改变,这个改变可否一连是各人心中的疑问。

  首先我们看一下节后市场为什么会呈现这一波调解。上证指数仍然是走势相比拟力强劲的,一度打破3700点整数关隘,而创业板指数调解较多。代表大盘股的沪深300指数也呈现了较大幅度调解,出格是前期涨幅较量大的白酒、医药、食品饮料、免税、医美等消费白马股调解幅度较大。

  最主要的内因照旧赢利回吐的压力。春节前一周,白龙马股大幅上涨累积了大量的赢利盘,许多个股在短短的一个月之内上涨了30%以上,这就使得赢利回吐的资金压力出格大,那这是内因。从外因来看,春节之后央行再次接纳了一部门资金,引起投资者对付钱币政策转向的担心。

  美国十年期国债收益率最近也呈现了明明的回升。按照汗青的履历,当美债收益率呈现回升时,股票市场往往是调解的。2月22日,十年期美债收益率已迫近1.4%,年头以来攀升近50个基点。一方面美联储亮相不会收紧,继承维持低利率。另一方面,大宗商品价值呈现暴涨,美债价值呈现暴跌。

  上周十年期美债收益率打破1.3%,就创下一年来的新高,这会使得全球股市呈现必然的调解。从汗青上来看,美债收益率飙升时,股市都呈现过较大的回撤。最典范的是2013年5月由美联储的前主席贝南克言论激发的缩减惊愕,导致美债收益率飙升,资金猖獗流出新兴市场。其他一些案例也表白美债收益率的回升对付股市的走势会形成负面的影响。

  但我们看到美股的走势相对照旧较量强劲,没有呈现大幅回落,照旧以高位震荡为主。道指在隔夜盘中继承创新高。之前涨幅较量大、估值较量高的美国的科技股呈现了卖盘的攻击,大型科技股普跌,纳指跌幅高出2.4%。美股本年有大概会呈现高位回落,但最近表示照旧保持强势的走势。

  周一美国国债继承遭遇抛售,导致收益率不绝攀升,上周恒久国债收益率到达六周以来的最大涨幅,这些对付股票的中恒久走势形成负面的影响。恒久收益率在加快上升,实际收益率也在一连回升,股市上涨呈现了阻力。美联储非通例宽松钱币政策将至少刺激近期的通胀压力,从而提高美债收益率。

  今朝美国股市的估值处于汗青的高位,三大指数的点位也处于汗青新高的位置,这使得本年美股的投资回报率大概会呈现下降。对付A股市场的影响,我认为是短期的。A股市场更多的是受到海内住民储备大转移带来的资金敦促,以及经济苏醒带来的业绩晋升。

  中国央行一直保持了定力,没有采纳太过宽松的钱币政策。本年以来,央行钱币政计策有收紧,资金面偏紧也推高了短期市场利率,但我认为本年央行的钱币政策也不会太过收紧,因为稳增长依然是重要的政策方针。假如太过收紧钱币政策,有大概会导致经济苏醒的排场呈现回落,这是倒霉于经济转型和财富进级的,也倒霉于提高就业程度。

  受到疫情的攻击,全球经济都呈现了明明的回落。固然中国经济率先苏醒,慢慢规复到正常增速,但疫情的影响仍然是不行小觑。本年假如钱币政策太过收紧,有大概经济增速不及预期,这对付不变增长预期是倒霉的。

  此刻央行钱币政计策有收紧是扬汤止沸,而非釜底抽薪。因此,对付股市的影响也是短暂的。那当前产生的市场气势气魄转换,我认为也是临时的。从中恒久来看,业绩优良、受到机构追捧的白龙马股还会继承领涨两市。而低估值蓝筹股的回升我认为是补涨,一连性并不强。周期股受到大宗商品价值的拉动呈现一波强劲回升,这是在情理之中。


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